11月14日，国内头部相信机构中信相信将姚振华旗下宝能城有限公司一笔14.08亿元的不良债权公开挂牌解决，激发业内平素暖热。

　　这次解决的债权包含借款本金10亿元、剩余利息2.265亿元偏激他用度1.816亿元，典质物为深圳市南山区留仙大路北侧宝能城花圃（东区）三期工程中的160套房产，房产产权属性为“商住混杂用地/营业”。

图片开端：上海协调产权交往所

　　《逐日经济新闻》记者（以下简称“每经记者”）留神到，上述位于深圳中枢区域的房产已存在二押、三押、四押及公法查封等多重职权限制。

　　据表露，中信相信已就该笔债权向深圳市中级东谈主民法院拿告状讼，诉求包括判令债务东谈主支付回购价款、特定财富收益款及违约金等关连用度，并主见对典质物拍卖变卖价款享有优先受偿权，同期条款宝能地产和宝能控股承担连带送还牵涉。当今，该案已进入一审表率，预测2025年四季度开庭审理。

　　值得一提的是，当作债权的出让方，中信相信这次接受了“不预设转让底价但开导保留底价”的收罗竞价划定。公开数据高慢，2025年上半年，中信相信以29.16亿元营收位列行业第一，净利润为15.67亿元。

　　而当作被拍卖的宝能方，每经记者梳剃头现，本年以来宝能系已有多笔股权、财富被解决，涉前海协调基金30%股权折价44%成交，前海财险20%股权被挂牌拍卖（后因异议中止），中炬高新部分股份被解决，合肥宝能城面貌财富进入重整阶段等。

　　160套房将“不预设底价”竞价

　　本次债权所涉典质物为宝能城有限公司名下位于深圳市南山区留仙大路北侧宝能城花圃（东区）三期工程中的160套房产。

　　上述债权的底层财富均位于南山区中枢肠段，在深圳房地产阛阓中的成交活跃度也较高。

　　乐有流派据高慢，宝能城花圃（东区）当今有57套房源在售，小区挂牌均价为10.58万元/平方米，不同户型和楼层价钱各异澄澈。举例，75.5平方米傍边的三房总价多在560万—650万元，92平方米傍边的四房总价多谄谀在800万—898万元，而135平方米的大户型总价迢遥在1200万元以上。该面貌一套135平方米的5室2厅2卫房源，业主挂牌价为1338万元，折合单价约9.91万元/平方米。

　　值得一提的是，宝能城花圃方位的南山西丽片区，并非真是酷好酷好上的典型豪宅片区，而宝能城花圃当作西丽豪宅的标杆，成为该片区内突破西丽房价天花板的楼盘之一，在2021年楼市岑岭期，成交价高达15万元/平方米。

　　每经记者留神到，这次中信相信解决的宝能系财富，在竞价划定上，接受的是“不预设转让底价但开导保留底价”的模式，败坏了传统不良财富解决的订价常规。

　　“过往比拟传统的法拍样式是起拍价即保留价，起拍价差未几是参考价的70%。而不预设底价意味着潜在投资者无需面临固定的门槛价钱，保留底价臆测主若是为了小心财富被贱卖。”11月15日上昼，一位法拍阛阓的从业者向每经记者示意。

　　眺远盘考董事长兼CEO高承远则示意，固定底价时间，阛阓习尚以“评估值×扣头”锚释怀理价位，容易造成单边预期，但去掉预设底价后，第一轮出价就失去参照系，倒逼竞买东谈主我方跑尽调、搭模子等。

　　在高承瞭望来，拍卖模式的转移对相信公司的财富叙事能力、竞价运营能力、舆情经管能力齐是升维查验。“需要公司对财富较为熟谙，‘尽调包’要宽裕厚，不然阛阓用脚投票，一次冷场就把品牌折价。”高承远分析称。

　　宝能债务困局进入“深水区”

　　对宝能系来说，14.08亿元的不良财富解决只可算得上债务困局的“冰山一角”。

　　据天眼查信息，收尾本年11月，宝能投资集团举座被推论金额已超500亿元。2025年开年前两个月，姚振华就因多起案件被多地法院强制推论，新增推论金额悉数超47亿元，债务压力捏续升级。

　　进入到2025年，宝能系已有多宗股权、财富被解决。

　　每经记者梳剃头现，2025年2月，宝能系捏有的新疆前海协调基金30%股权阅历五按序拍后，以3766万元成交，较初次拍卖价钱着落44%。

　　值得暖热的是，该基金经管规模已从2020年岑岭时的496.27亿元缩水至2024年末的97.51亿元。这次交往后，上海证券取代钜盛华成为前海协调基金第一大推动，宝能系散伙了对这家公募基金公司的欺压。

　　本年6月，不娴雅汽车常熟坐蓐基地以16亿元底价上架法拍平台，但最终因无东谈主竞拍而流拍。该基地建筑面积约19万平方米，是宝能夙昔参加几十亿元打造的整车坐蓐据点。

　　而这次被中信相信解决的宝能城花圃房产，当作深圳南山区的优质面貌，曾被视为宝能系的中枢财富之一。另据京东法拍数据，宝能城花圃（东区）四期工程也有12套房源被法拍，开拍日历为12月8日，肯求推论东谈主为中信银行海外（中国）有限公司。

　　总结宝能系的发展经由，2015年因举牌万科激发成本阛阓悠扬，随后大规模彭胀导致债务高企。

　　连年来，在房地产行业调遣及融资环境收紧的布景下，宝能系流动性危境渐渐走漏，财富解决成为缓解债务压力的主要技艺。但从当今情况来看，已解决财富的规模相较于无数债务仍显得杯水舆薪。

　　中国城市发展酌量院投资部副主任袁帅分析觉得，宝能系这次14.08亿元债权的解决成果，将对后来续债务重组进度产生进击影响。若债权能顺利转让，或将为其他债权东谈主提供解决参考；若解决遇阻，则可能进一步加重阛阓对宝能系偿债能力的担忧。

　　高承远提到，相信端一朝拍出，特别于给宝能通盘财富池钉下一颗“价钱钉子”：一是锚定通盘，其他金融机构再谈债务延期，就会拿这次成交价作念扣头基准，举座削债空间被锁定；二是示范通盘，若中信相信通过“竞价+保留价”结束高回收，后头列队的大债权东谈主将拒却“债转股”式长周期决策，条款复制现款回收旅途，迫使宝能从“期间换空间”转为“财富换现款”。